充满精致幸福感的老牌厨具连锁店 威廉姆斯·索诺玛 | 好奇报告

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作者:梁楷若 必贝好奇社研究员

今天介绍一家在北美深入人心、非常有格调的“高端”厨具连锁店Williams-Sonoma。你想要任何来自世界各地的中高端品牌厨具 --- 从日本的精致刀具,到欧洲的高质量葡萄酒杯--- 都能在Williams-Sonoma里找到。他们的线下门店装修温馨大气,布置合理,让顾客发自内心的爱上烹饪,爱上他们的厨具。目前中国国内还没有如此精致的关于烹饪与饮食的零售商…

1956年,公司的创立者恰克 威廉姆斯将与朋友一起烹饪和饮食的热情注入到开一家小公司的大想法中。他希望在加利福尼亚索诺玛开一家店来销售法式厨具(这些厨具在他拜访欧洲是给了他灵感,但是在美国就找不到这种灵感)。恰克的公司制定了服务客户的标准,开始营业,并促进了美国烹饪和娱乐的改革,一直延续到今天。Williams-Sonoma旗下有着众多品牌,包括Pottery Barn品牌、West Elm品牌以及同样著名的Mark & Graham品牌和Rejuvenation品牌等。

如今,威廉姆斯索诺玛有限公司是美国最大的电子商务零售商之一,拥有知名和广受欢迎的家居用品。公司目前正在美国、加拿大和波多黎各经营零售店,并把公司的品牌特许给第三方经营,这些第三方式中东的大部分国家,包括巴林、沙特阿拉伯王国、科威特和阿联酋。公司的产品也通过商品目录和全球在线为客户得知。

发展模式:

目前,Williams-Sonoma集团旗下拥有八个家居用品品牌:主营厨具、餐具与厨房电器的Williams-Sonoma,出售现代简约风格家具的Williams-Sonoma HOME,与全球设计师合作、2002年创立的West Elm,于1986年被Williams-Sonoma收购、主打艺术家设计和美国本土制造的Pottery Barn,专注儿童家具、家居用品的Pottery Barn Kids,专为青少年与大学生提供家具的PBTEEN,出售生活杂货和家居装饰品的Mark and Graham,以及出售家居照明产品和五金配件的Rejuvenation。  

Williams-Sonoma集团的子品牌中,发展最迅猛、展现出了最大的潜力的是主打全球设计的West Elm。West Elm于2019年3月初宣布与美国最大的高端服装租赁商Rent the Runway合作,消费者未来可以在Rent the Runway的平台上租赁来自West Elm的床品、沙发套、枕套等家纺品。除了新生品牌的培养,Williams-Sonoma集团还将通过技术创新和供应链优化继续改善客户体验。

从线下销售的方面来讲,在美国,几乎每个大型商场里都坐落了一家Williams-Sonoma。他们的线下门店装修温馨大气,布置合理,让顾客发自内心的爱上烹饪,爱上他们的厨具。

此外,线上销售的增长是Williams-Sonoma集团维持盈利的重要动力。2010-2014财年的五年间,线上销售额占比实现了稳步增长,从2010财年的41.5%变为2014财年的50.5%。2015-2018财年的四年内,线上销售占比增长速度放缓,这是近年来Williams-Sonoma集团总营收增长缓慢的原因之一,另一原因是实体零售整体不景气。

即使线上销售占比增长有放缓趋势,Williams-Sonoma集团在家居线上销售领域仍占据不可忽视的地位。据研究机构Internet Retailer披露,2017年,Williams-Sonoma集团在美国线上家居零售中占据第四把交椅,体量仅次于亚马逊、Wayfair和沃尔玛。

财务简况

Williams-Sonoma年度营收在2014-2018财年的五年间处于缓慢增长状态,变化不大,公司发展或遭遇瓶颈。净利润在2014-2016财年间呈缓慢下滑态势,2017财年一度发生严重下滑,2018财年终于扳回一城,净利润增长28.6%,达3.3亿美元,为近五年来最高水平。

2019年对Williams-Sonoma来说是发展较为满意的一年。从Williams-Sonoma Inc(WSM.US)此前三月份公布的财报来看,该公司四季度营收上升9%至18亿美元,符合预期;盈利达1.55亿美元,上一年同期为9600万美元;合每股收益为1.93美元,经一次性项目调整后的每股收益为2.10美元,好于分析师预计的合每股收益为1.93美元。该公司上调股息近12%,还提高其股票回购计划的额度。

  Williams-Sonoma预计其2019年收入为56.7-58.4亿美元,每股收益为4.50-4.70美元。此外,Williams-Sonoma表示公司董事会已经批准将股息上调11.6%至每股48美分,新股息或于5月31日向4月26日登记在册的股东派发。股票回购计划额度增加5.00亿美元至7.00亿美元左右。

    WSM公布第一季度盈利后,股价大幅上涨,表现比大多数竞争对手都好。考虑到公司拥有良好的收入和利润率,以及强劲的股票回购计划,与此同时,它的股息也很强劲,并在高速增长。

8月28日,Williams-Sonoma公布了最近一个季度的财报。威廉姆斯宣布第二季度2019财年业绩好于预期。

威廉斯-索诺玛这个季度的每股收益增长13%,至0.87美元。多数分析师预测,在营收13.2亿美元的情况下,调整后的每股盈利较低。相比之下,该品牌的营收增长了6.5%(比上一季度的3.5%有所加快),与Williams-Sonoma同名商店1.1%的降幅被Pottery Barn 4.2%、West Elm 17.5%和Pottery Barn Kids and Teen 3.7%的增幅完全抵消。

鉴于其相对上半年表现,和持续的利润增长,威廉姆斯将其2019财年营收预期从57.4亿美元上调至59亿美元(之前就已经从5.67美元上调一次到58.4亿美元), 同等品牌收益预期增长3%至6%。调整后每股收益4.60美元至4.80美元(旧每股目标区间为4.55 - 4.75美元)。

在过去的一年里,WSM每个季度的业绩都超过了预期。最高的是在第二季度,他们以19.12%的优势超过了预期。Zacks Investment Research报告称,WSM 2020年的市盈率为14.65倍,而行业市盈率为7.40倍,这意味着WSM的盈利增长将高于同行业竞争对手。

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