净利润的37%都拿去分红了?CHD了解下 |好奇百科

作者:番茄与豆 必贝好奇社观察员

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与其他消费必需品巨头相比,Church&Dwight(CHD)可能规模较小,但这并不意味着该公司值得被投资者忽视。

其业务自1846年从小苏打业务开始,鲜橘色包装、手臂&铁锤图案的 ARM&HAMMER即是旗下产品最负盛名、历史最悠久的品牌。

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Church & Dwight公司80%的收入来源于其大核心品牌,销售产品涉及个人护理用品、家居护理用品及宠物用品,核心的9大品牌包括Spinbrush电动牙刷、Orajel口腔护理产品,Nair脱毛药和脱毛蜡, First Response孕检产品,Xtra洗衣剂,Oxiclean洗衣添加剂,Arm & Hammer品牌的小苏打及小苏打衍生的各系列产品,Trojan避孕套, Vitafusion和L’ilCritters成人&儿童维他命软糖等。在美国本土,每个品牌在各自的细分领域都是市场份额第一名。

举个栗子,衣物洗涤剂产品的平价策略帮助 Church & Dwight在细分行业获得了更大的市场份额。从2009-2014年的衣物洗涤剂行业格局变化来看,前五名中,仅 Church & Dwight市场份额实现增长,由2009年的10.6%提高到2014年的14.2%,增加了3.6个百分点,排名仅次于宝洁。

由于投资者纷纷转向“防御性”板块,该股目前的股价较分析师平均预期高出约6%。但Spruce Point认为,CHD管理层通过不懈的推广,已经渗透到毫无防备的散户投资者的股票投资组合中。

这家美国消费品巨头最令投资者激动的,莫过于在2011年至2018年以及TTM期间,Church&Dwight的支付率一直非常稳定。基于净收入的支付率平均为36.9%,目前在TTM(最近12个月)期间为36.3%。同样,自由现金流支付率平均为31.4%,TTM期间为30.1%。

股息通常从公司收益中支付,如果一家公司支付的股息超过它所赚得的,那么股息可能会变得不可持续——这不是一个理想的情况。因此,我们需要对一家公司的股息相对于税后净利润是否可持续形成一定的判断。而Church&Dwight在这一点上是令人放心地。在过去的12个月里,Church&Dwight支付了37%的利润作为股息。这是一个中等的范围,在向股东支付股息和保留足够的收益以投资未来增长之间取得了良好的平衡。此外,随着时间的推移,它还有提高派息率的空间。

投资之前,我们做的另一项重要检查是看一家公司产生的自由现金流是否足以支付股息。在Church&Dwight去年产生的自由现金流中,该公司支付了30%的股息,这说明Church&Dwight的股息对于目前的收益和自由现金流来说是可承受的。

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