数学投资家西蒙斯,66%的平均年化收益如何而来?| 好奇百科

顶尖投资者的策略听起来往往很简单。沃伦·巴菲特说:“我喜欢在减价的时候买优质商品,不管是袜子还是股票。”乔治·索罗斯喜欢对柏林墙倒塌等划时代事件的影响押下重注。对冲基金文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies)的创始人吉姆·西蒙斯(Jim Simons)则是靠发现规律。

西蒙斯的名气比不上索罗斯或巴菲特,但取得的成功不亚于他们。他先是在数学和密码破译领域事业有成,后来于1982年成立了文艺复兴科技公司,那一年他44岁。自1988年以来,其旗舰基金大奖章基金(Medallion)已赚得1000亿美元的交易利润,主要获利者是自家员工。66%的平均年化收益(未扣除费用)让他成为有史以来最成功的投资者之一。如今他的身家高达210亿美元。

西蒙斯于1978年开始通过探寻货币规律进行投资。他在早期通过简单的“回归均值”策略(在一种货币的汇率跌到远低于其近期平均水平时买入)获得了一些成功。十年后,另一位数学家雷内·卡莫纳(René Carmona)说服他用算法替代人去寻找规律,即便是在人脑还搞不懂其中逻辑时就做交易。上世纪90年代,曾在IBM就职的罗伯特·默瑟(Robert Mercer)和彼得·布朗(Peter Brown)开发了这种交易方法的“自校正”版本,对已经取得成功的策略加大投资,反之则减少。这些技术现在被称作机器学习,已经广泛普及。

一路上也曾有失误。在西蒙斯职业生涯的早期,他在无意间差点垄断了缅因州的土豆市场,直到受到监管机构的告诫才意识到。有那么几个月,他的团队一直没法通过买卖股票赚钱,直到一位年轻的程序员发现默瑟在约50万行代码中的一行里给标普500指数输入了固定值,而不是让程序使用该指数的当前值。

正如祖克曼解释的那样,这种策略有其局限性。局限之一是投资规模有限。凭借短期价格信号进行交易的大奖章基金的资金规模从未超出过100亿美元。时间窗口越短,市场无效性越显著,算法所选择的交易的成功机会就越大。但短期主义会降低基金容量。现在文艺复兴科技也有对外开放的长期交易基金,但收益就没那么可观。

其他公司现在试图复制文艺复兴科技的交易策略。业内人士指出,它试图根据一种规律做“最大限度”的交易,促使价格产生变动,让其他公司无法再发现相同的信号。这就像是一个淘便宜货的人,在得知最喜欢的商店打折后,早早就去把打折货一扫而光,别人甚至都没意识到该店在打折。华尔街的其他公司经常把文艺复兴科技公司叫做印钞机,但祖克曼却描述了它如何不断调整自己的模式,才能在竞争中保持领先。

西蒙斯刻意回避公众的关注。毕竟,对自家基金的投资策略严加保密是文艺复兴科技成功的重要因素。破解市场之后,他可不会轻易泄露自己的优势。

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