美股波动加剧,浅谈标普500VIX恐慌指数获利操作

作者:光华宇 必贝好奇社特约作者

由于全球疫情的扩散风险加大,2020年2月下旬一周跌去了11.49%,标普500指数最终在月底最后一个交易日收跌于2954点。

投资者到底是割肉离场?还是等待美联储进行降息抢一波反弹?很多投资者会顺势买一种名为“恐慌指数”的ETF,但同时,更有一部分投资者开始了做空“恐慌指数”——

“就在美联储采取紧急降息措施以增强市场信心之前,牛市期间曾经最热门的一个交易正卷土重来——做空波动性。周一,CBOE恐慌指数看跌期权与看涨期权之间的比率升至2.5,为2011年以来的最高水平,表明大量投资者押注波动性将回落。在被动交易领域里,杠杆式VIX期货空头仓位已飙升至一年多以来的最高水平,VelocityShares Daily 2x VIX (NASDAQ:TVIX)(两倍做多VIX波动率指数)约22%为空仓,较一周前增长4%。在散户中更为常见的另一种做空波动性策略也受到关注。过去两个交易日,ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (NYSE:SVXY)——最大的做空波动性ETF流入了近1.34亿美元,为2018年初以来的最大两日成交量。”

什么是标普500VIX恐慌指数?

近五年VIX指数的周K线图 VIX指数是芝加哥期权交易所用于衡量标准普尔500指数(股票代码:SPX)期权的波动率指标,根据期权隐含波动率与期权价格的复杂数学计算可以计算出VIX指数,具体计算方法暂不详述。

当股市处于牛市时,人们投资意愿增强(乐观),隐含波动率变低,VIX指数下降;股市处于熊市时,人们投资意愿下降(恐慌),隐含波动率变高,VIX指数上升。而我们通常所说的美股牛长熊短,大概意思就是牛市时美股小步上攻,熊市时大步跳水,造成了波动率从高变低,因此标普500指数与VIX指数存在一定程度上的负相关关系(需要注意的是VIX指数不是和标普500指数严格意义上的负相关)。

从另外一个角度理解,可以把VIX指数理解为投资者对未来的预期(一般是30天),预期市场剧烈波动则VIX指数上涨。当美股大盘处于慢牛阶段时,标普500VIX指数大概率会小步下跌;当美股大盘处于跳水阶段时,标普500VIX指数大概率会跳跃上涨(跳跃上涨,跳涨这个概念很重要,既是风险的所在又是投资机会的所在)。

广大投资人可以分析标普500VIX指数相关的产品,发现即将跳跃的时机。因此,我们通常把标普500VIX波动指数也叫作标普500VIX恐慌指数。根据标普500VIX指数的具体数值,我们基本上可以分为以下几个区域:标普500VIX指数近似区域划分低于13股市乐观区域15附近正常波动区域17至20高波动区域、较恐慌20以上深度恐慌区域

标普500VIX恐慌指数如何交易?

标普500VIX指数有比较丰富的ETF指数基金可以交易,但需要注意的是此类所有的VIX指数ETF基金其跟踪的标的都是在芝加哥的VIX指数期货而不是指数本身,指数本身无法交易。

股票代码VXX:VXX是短期的芝加哥期权交易所波动期货指数。目前总市值约14.8亿,流通性较好,52周最低价13.15,52周最高价39.99,截止2月28日收盘价为22.810。在本次股市跳水阶段已经上涨了68.71%。

来源:BBAE

股票代码VIXY:VIXY是短期的芝加哥期权交易所波动期货指数,该ETF基金与VXX基金类似。目前总市值约4.04亿,流通性一般,52周最低价10.8,52周最高价32.89,截止2月28日收盘价为18.84。在本次股市跳水阶段已经上涨了68.9%。

来源:BBAE

股票代码TVIX:TVIX是短期的芝加哥期权交易所波动期货指数,并且该ETF基金提供2倍杠杆率。目前总市值约18.72亿,流通性较好,52周最低价5.96,52周最高价123.92,截止2月28日收盘价为104.5。在本次股市跳水阶段已经上涨了158.6%。

来源:BBAE

股票代码UVXY:UVXY是短期的芝加哥期权交易所波动期货指数,并且该ETF基金提供1.5倍杠杆率。目前总市值约11.27亿,流通性较好,52周最低价10.40,52周最高价63.28,截止2月28日收盘价为22.92。在本次股市跳水阶段已经上涨了113.8%。

来源:BBAE

股票代码SVXY:SVXY是短期的芝加哥期权交易所波动期货指数,该ETF基金是做空恐慌指数基金,即反向市场。目前总市值约2.09亿,流通性一般,52周最低价45.34,52周最高价69.79。

来源:BBAE

其他相关ETF暂不详细介绍。

标普500VIX投资小贴士

投资时建议选择市值大,流通性更高的ETF基金产品。另外还需要注意的是部分标普500VIX指数的相关ETF不支持融资交易,且部分产品需要的保证金需求较高(由于风险/波动较大),如果做卖空存在较大风险(即出现经济危机,大盘疯狂跳水,标普500VIX指数相关产品卖空后有爆仓风险)!

另外标普500VIX指数的相关ETF股票代码VXX、VIXY、UVXY、SVXY还支持期权交易。通过期权交易的杠杆可以有更多的策略组合,且以小博大,占用资金小。不过投资人在选在期权时也要考虑流动性风险,优先考虑流通性好的期权交易。在投资策略选择时,如果持有正股标普500ETF,而又担心估价下跌风险,除了可以购买标普500ETF的看跌期权以外,还可以通过持有标普500VIX指数ETF基金进行对冲风险或者购买标普500VIX指数ETF基金的看涨期权。

标普500VIX指数等相关波动率产品不适合长期持有,广大投资者开始时如果不熟悉此类产品应观察其ETF基金的K线走势,逐渐了解波动率产品。当大盘处于慢牛状态时,标普500VIX相关ETF根据历史表现将小步下跌;当大盘处于跳水状态时,标普500VIX相关ETF根据历史表现将出现跳跃上涨行情。如果能把握住跳涨的行情,有可能会给投资者带来不错的收益。投资者应当明确,自带杠杆率的标普500VIX指数等相关ETF同样存在杠杆损耗问题。

关于杠杆损耗问题,详情请戳:

交易宝典 | 投资美股的杠杆ETF有哪些优缺点?

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