好奇百科|《程序猿与机器狐》第2集:用Covered Call盖住马斯克

作者:必贝投研

失业程序猿老张没事又琢磨起了投资。

俗话说“长线是金”。这个意思比较好理解,就是要长期持有,可以享受到公司业绩增长带来的股价上升和分红。

但究竟该长线持有哪种公司的股票呢?老张没谱。

巴菲特老爷子的“价值投资”偏好有护城河的传统企业,比如可乐、花生酱、糖果。

但程序猿出身的老张确实对高科技更着迷。又是一番纠结之后,他决定押注他从小的科学家梦想,老张购入了200股$TSLA特斯拉。他打算以绵薄之力支持常常处于崩溃边缘的马斯克。特斯拉在老张心目中是比爱因斯坦不差的神,冲这名儿就该买。

特斯拉在业务上是让老张放心的。从Model S开始一直就是电动汽车领域的独角兽,上海建厂产量大涨,前途一片光明。

但就是CEO有点抽风,总爱在twitter上胡说八道跟当官的对骂生活作风放肆,实在是让小散老张提心吊胆。但是,相比那些天天把人口学,XX理论放在嘴边的企业家来说,他还是更爱马斯克。

可这股价,总是不上不下的,等于钱空转。老张暗自思忖,这还不如存银行还有利息。

发愁之时,狐狸又被老张拉出来求助。

寒风呼啸月黑风高的夜晚,二人在街头羊蝎子店碰头。

“这就应该采用Covered Call策略,这样在持有期间还可以收到期权费和可能的分红。”狐狸抿了一口酒。

“Covered Call是啥?说人话。”老张咬了一口肉。

狐狸叹了口气,开始了唠叨。

所谓Covered Call就是持有股票,并卖出对应的看涨期权。

所谓看涨期权又叫CALL,即购买者可以在规定期内按协定价格购买若干单位的股票。当股票价格上涨时,他可按合约规定的低价买进,再以市场高价卖出,从而获利;反之,若股票价格下跌,低于合约价格,就要承担损失。由于买方盈利大小视涨价程度高低而定,故称看涨期权。

单纯的卖出一个看涨期权,由于股价上涨理论上没有上限,因此卖出看涨的期权只有有限的收益但是却有无限的亏损可能。

然而,如果拥有股票,而同时卖出看涨期权。那么当股价无限上涨的时候,虽然做空的看涨期权导致了损失,股票上的收益却能弥补损失。

但是,在大牛市的时候,所有股票集体飙涨,由于covered call也会导致向上空间被锁定。

没有投资者喜欢“收益封顶”,谁不希望收益越高越好。但“理想很丰满,现实很残酷”。人生再长,不过百年。喜马拉雅山再高,珠穆朗玛峰海拔也不到9千米,凡事总有限度。

现在以特斯拉为例子。它的股票价格是298$,2周内,既没有财报也没有特别的利好消息的话,股价即使涨也不会超过5%,也就是$315。

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假设买入3月15日到期的看涨期权,执行价格$310的期权费用是$6.8。如果你现在卖出这个Call,可以立刻得到$6.8的现金收益。

如果3月15日那天的特斯拉的股价没有达到合约的执行价格$310,买入对应Call的人是不会傻到用这个高于市场价的价格行权(虽然券商好像也支持),这样你即没有卖出股票,还可以享受到卖期权的费用。假设每个月都像这样操作,每次的收益是2%, 一年下来也有24%的收益。

如果股票到了$310但是没超过$316的时候,Call被执行卖出股票,但是当前股价< $310(执行价)+6.8(期权费),你可以再买入同等份额的股票。相当于期权费少赚点。

当然,如果3月15日,特斯拉因为各种利好消息涨到了$ 316以上,Call被执行卖出股票,你的收益就被盖在$316,而得不到超出部分的利润。

“讲完了吗大哥?”老张勉强支撑没有睡着。

“再见。”

狐狸旋即一溜烟扬长而去。老张低头一看,桌子上留下一张小纸条。

只见纸条上写着如下TIP:

Ø 期权的交易手续费不低,如果股票的价格低,期权的价格会很低,单次交易量会比股票大,所以要找便宜的券商。

Ø 当判断一只股票未来一段时间处于横盘状态的情况下,可以通过不断执行Covered call的策略,在股价未上涨的情况下,获得期权权利金的收益。

Ø Covered call如果选择的执行价高于当期股价太多,期权的交易价格过低,做Covered Call操作的潜在收益太低,不适宜。

老张左右张望,小心揣好狐狸的纸条,一口干了剩下的啤酒,哼着小调朝家晃去。

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