美国又一家百年老店轰然倒塌:疫情只是催化剂 | 热点公司

以下文章来源于英为财情Investing ,作者莫宁

上周五,有着102年历史、“华尔街狼王”卡尔·伊坎持股的美国租车巨头赫兹国际控股 (NYSE:HTZ)申请了破产保护,成为疫情影响下最严重的企业违约事件之一——该公司背负着190亿美元的债务。

一代租车巨头轰然倒下的背后
和大多数汽车租赁公司一样,赫兹很大程度上要靠航空业“吃饭”,公司约三分之二的收入都来源于机场。在旅行因为疫情原因而受到了限制之后,赫兹的销量急剧下滑。
同时,公司还在不断地消耗现金。在疫情爆发之前,赫兹账上只有约10亿美元左右的现金,作为缓冲资金远远不够。因为在零收入的情况下,赫兹每月预计需要消耗2亿美元。3月中旬,也就是纽约、加州等宣布进入紧急状态的时候,有报道称巴克莱曾提议以12%的利率向赫兹提供3亿至5亿美元的贷款,但当时遭到了赫兹的拒绝,原因之一就是贷款成本高昂。在当月26日,赫兹还在一份公开文件中预计“今年余下时间不会有任何的车辆债务融资”。但很快,情况急转直下。4月前两周,曼海姆汽车指数显示二手车的平均价值同比大跌了18%。这一暴跌对于赫兹来说几乎是毁灭性的,因为公司有50万辆汽车充当了130亿美元融资的抵押品,一旦抵押品价值下降,就必须用现金弥补差价。到那个时候,赫兹似乎才醒悟过来。这也暴露出赫兹管理层决策能力的不足。美国另一个租车巨头安飞士 (NASDAQ:CAR)也面临着类似的债务状况,负责着120亿美元的车辆债务。但与赫兹不同的是,该公司以疫情为契机,与摩根大通牵头的贷款集团商讨了额外7.5亿美元的贷款安排。加上安飞士原本账上的16亿美元现金,按照每月消耗2亿美元的假设,也仍然有渡过这场危机的希望。事实上,早在疫情之前,赫兹国际就已经陷入了困境,包括与Enterprise Holdings、安飞士等同行的竞争,优步、Lyft等网约车新秀的挤压,以及管理层的频繁变动,未能适应市场趋势。去年,赫兹亏损了5800万美元,已经是连续第四年亏损。


赫兹破产,对市场冲击不小

赫兹国际的破产,势将对美国的汽车行业产生重大影响。
现在业内人士担心的是,赫兹破产之后,或有数十万辆二手车流向市场。根据曼海姆汽车指数,4月美国二手车销量同比下降了34%以上。而现在,二手车市场刚刚有了需求复苏的迹象。赫兹的破产很可能引发二手车价格再度崩溃。不少二手车相关公司都可能会受到影响,包括利西亚车行 (NYSE:LAD)、车之国公司 (NYSE:AN)、汽车一组 (NYSE:GPI)、Rush Enterprises Inc (NASDAQ:RUSHA)、美国汽车行 (NASDAQ:CRMT)、Cars.com Inc (NYSE:CARS)、潘世奇汽车 (NYSE:PAG)、阿斯伯里汽车集团 (NYSE:ABG)等等。新车销售也未能幸免。赫兹是美国汽车制造商的主要客户,2019年旗下车辆约一半是购自通用汽车公司 (NYSE:GM)、福特汽车公司 (NYSE:F)和菲亚特克莱斯勒汽车公司 (NYSE:FCAU)。目前,赫兹已经取消了2020年剩余车辆订单的90%;此外,安飞士也取消了美国80%的租赁汽车订单。据调查公司LMC Automotive美洲业务总裁杰夫·舒斯特尔(Jeff Schuster)的说法,约有20%的新车销售来自与租车公司的车队交易,因此订单的取消将对汽车制造商是个重大利空。

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