必贝精选|华尔街巨头如何“挑战”纽交所

不堪忍受现存交易所的高额费用,摩根士丹利、富达投资、城堡(Citadel)证券等九家华尔街巨头计划联合组建新型低成本交易所——MEMX,与纽交所和纳斯达克竞争。

上述联合创建新交易所的公司在联合声明中表示,他们将寻求增加竞争、提高运营透明度、降低固定成本并简化美国的股权交易,NEMX将“提供更低的市场数据定价,及连接和交易费用”。

MEMX计划提供包括基本订单类型和最新技术在内的简单交易模式,也将代表其创始机构的散户和机构投资者的利益。MEMX将在今年年初向美国证监交易委员会(SEC)备案申请,寻求批准作为国家证券交易所运营。但通常批准成立一个新的交易所需要至少12个月或更久,意味着NEMX最早也要到2020年才有可能正式成立。

事实上,这也不是行业巨头第一次试图挑战现存交易所了。十年前,包括花旗、瑞信、德银、摩根大通、雷曼兄弟、摩根士丹利和美林证券在内的华尔街巨头集团支持了一个名为BATS的低成本交易所。当时,其他数个行业巨头还推出过一个名为Direct Edge的交易所,也是旨在削减交易成本。这两家交易所快速获得了市场份额,随后又合并,现在由芝加哥期权交易所全球市场(Cboe Global Markets)拥有。

银行巨头们还曾在欧洲采取类似行动,设立了一个名为Turquoise的交易跨境股票的机构,希望以此说服现存交易所削减数据费用。Turquoise实现了一部分目标,但最终被伦敦证券交易所收购。

与此同时,SEC对于现存交易所也并非完全没有规制。去年,SEC就曾要求证券交易所更好地证明其对公共市场数据的收费。

金融业贸易集团证券业和金融市场协会(Sifma)此前还曾指控现存交易所过度收费并“利用这一机会发挥垄断定价权”。去年10月,美SEC通过驳回纳斯达克和纽交所提出的提高特定数据收费的要求,结束了这场长达12年的法律纠纷。

目前,纽交所母公司ICE、纳斯达克和CBOE全球市场三大集团控制着美国13个活跃股票交易所中的12个平台,处理超过3/5的美股交易量。如果再加上三巨头控制的30个另类交易渠道中的大部分,巨头们就掌握着每日美股交易量的三分之二。

唯一不属于“三巨头”的美国交易所是成立于2012年的“投资者交所”(IEX)。该交易所旨在处理高频交易、暗池中的场外交易以及支付公司向其他公司的交易。一直以来,高频交易在华尔街饱受批评,IEX的建立正是为了减缓此类交易。

IEX创始人胜山(Brad Katsuyama)计算认为,不论交易者距IEX地理位置的远近延迟350微秒就足够保证公平的状态。其他IEX设置的保证公平交易环境措施包括:对买卖双方都收取每股0.0009美元、减少单子种类、确保客户在同一时间接受到价格数据等。

但MEMX的创始成员中,城堡证券和Virtu Financial是两家最大的自动化做市商,这代表着MEMX不太可能试图放缓高频交易。城堡证券的全球商业发展主管纳扎拉里(Jamil Nazarali)表态称,过去大部分交易所初创平台都聚焦于某一类市场参与者,MEMX的设计确保投资者能够广泛参与,包括散户投资者、银行和电子交易商在内的用户均不用担心被高频交易操纵市场。

不过,欲成立新交易所的九巨头或许还是应该祈祷美国政府能够早日结束停摆状态,SEC也受到目前已快创下历史最长“关门”纪录的美国政府停摆的影响,可能会减缓新交易所的报批速度。

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