今日精选 | “指数基金之父”的五条忠告

今年的1月17日,先锋集团创始人、“指数基金之父”约翰·伯格(John Bogle)于当地时间周三去世,享年89岁。

约翰·伯格先生创办了先锋基金,发行了世界上第一档指数型基金 ──Vanguard 500 Index Fund,他所倡导的指数基金投资原则,给无数的中小投资者指明了方向,留下了巨大的财富。

约翰·博格被认为是全球最伟大的投资者之一。由于对共同基金高额成本,以及对投资者长期收益的损害而深感忧虑,他于1974年创立了先锋基金。

在短短几年内,他率先在业内引入了指数基金,开创了现代免佣基金并重新定义了债券管理基金。通过创建一种新型的由股东所有的基金企业,他给数百万名投资者提供了一种崭新的、高效的方式进行投资,在业内率先对原有的金融秩序发出挑战。

美国亿万富翁投资者、有“股神”之称的巴菲特(Warren Buffett)在2017年3月的年度致股东信中写道:“如果要树立一座雕像,用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人,那么毫无疑问应该选择约翰·伯格。伯格早年经常受到投资管理行业的嘲笑。然而,今天,他很满意地知道,他帮助了数百万投资者,使他们的储蓄获得了远比他们本来能赚到的更好的回报。他是他们和我的英雄。”

【博格的5条忠告】

  • 选择低成本基金
    被动型基金(指数基金)优于主动型基金。指数基金采用的是跟踪某个标的指数的被动投资方式,研发费用低(只投资标的指数成份股,不必花费过多的资金去进行上市公司调研),交易费用少(跟踪指数走势,不像主动投资型基金那样频繁进出)。
  • 认真考虑附加成本
    美国市场目前约有3000只没有销售佣金、无发行费用的基金,约翰·博格认为,对于那些具备一定分析能力的投资者,选择这种基金是个可行的方案。在基金品种选择正确的前提下,购买无发行费用的基金,就等于把成本占未来收益的比例下降到了最小。
  • 不要过高评价明星基金
    明星基金是基金公司力捧的招牌,也是最被投资者看中的因素之一,不过约翰·博格对此并不十分在意,“或许业绩记录在评价纯种马速度时有用,当然有时也会失效,但在估计资金管理者会如何运营时,却往往容易出现误导。”因为即使有人能够预见市场未来的绝对收益,也不可能预测出个别基金相对于市场的收益,至多是预测出指数型基金的收益。约翰·博格认为,很有可能预测准确的只有两种情况:一是高成本基金的业绩,通常劣于相应的市场指数;二是历史业绩显著优于市场指数收益的明星基金,会向市场平均值回归,甚至低于后者。 对于历史业绩的真正参考意义,约翰·博格认为这些数据可以帮助投资者分析基金业绩是否具有可持续性,比如在经历上涨和下跌的完整过程中,基金是否始终能保持良好业绩;在相同的经济和政策环境下,目标基金是否显著优于其他同类型基金
  • 大的未必是好的
    约翰·博格说,“太多的钱会损害投资效果。”原因一是规模提高了交易成本,而且规模越大,对所持有股票的价格影响也越大,这会在时间紧迫的交易中进一步加剧股票价格波动;二是为了保持基金的流动性和分散投资原则,大市值基金不得不以更小的集中度,持有更多数量的股票,而每一只持仓品种所能提供的收益也更小;三是相对于小市值的基金,大市值基金对于流动性要求更高,因此可以选择的股票品种更加有限。
  • 不要持有太多基金
    约翰·博格说,没有必要持有超4-5只的股票基金,因为过度分散投资的效果类似一只指数型基金,但由于股票基金的高成本,最终的收益很可能低于指数。分散持有不同风格的股票基金,也未必是个明智选择。约翰·博格认为,假设建立由大市值混合型和小市值成长型基金构成的基金组合,这个组合将具有比市场更显著的波动性,这种比市场指数更具风险的组合没有意义。单一持有大市值混合型基金的风险,比任何基金组合更低。

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