好奇百科|“页岩油陷阱”中的明白人,响尾蛇能源

作者:必贝投研

 

虽然你可能没有听说过它,但响尾蛇能源公司Diamondback Energy是目前股价预期最乐观的股票之一。华尔街分析师认为,DiamondbackEnergy股价在今年上涨12%之后,未来12个月将上涨44%。该股在华尔街也拥有最高的买入评级。

响尾蛇能源公司Diamondback Energy, Inc.(NASDAQ:FANG)创立于2007年,总部位于美国德州Midland,全职雇员141人,是一家独立的石油天然气公司。

2018年全年,Diamondback能源公司( Diamondback Energy Inc. NYSE:FANG )实现原油产量94.2千桶/日,天然气产量95.0百万立方英尺/日,天然气凝析液产量20.5千桶/日,总日产量130.4千桶油当量/日;同比去年分别增加60.5%、67.8%、84.1%、64.6%。

不久前,Diamondback energy, Inc对从事石油、天然气和天然气液体的开发、收购、勘探和生产的美国能源控股公司Energen Corporation的收购(80.1亿欧元),从而成为二叠纪盆地第三大勘探生产商。

二叠纪盆地,是北美页岩油的明星产区。得益于拥有优质的页岩储层和已经成熟的石油开采基础设施,二叠纪从提高全球石油产量的潜力上来说,可能比俄罗斯和中东等传统意义上主导石油生产的地区更加具有竞争力,主要石油公司均意识到这一点并积极参与二叠纪的开发,比如雪佛龙和埃森克美孚。而过去,以Concho Resources、Pioneer、Diamondback Energy、Noble Energy等为代表的独立石油公司是该地区的主要作业者。

页岩公司资源分布的质量和密度,以及上下游一体化程度的强弱是影响页岩公司盈亏平衡成本高低的关键因素。相比之下,那些在Permian和Eagle Ford盆地拥有优良资产的页岩公司,其盈亏平衡成本更低(北美三大核心页岩油产区分别是Permian(二叠纪盆地)、Eagle Ford和Bakken(又称Williston))。

下图展示了11家页岩油公司2018年的盈亏平衡成本。由图可见,Oasis Petroleum公司2018年的盈亏平衡成本最高,达到43美元/当量,相比之下,Diamondback Energy的盈亏平衡成本仅为24美元/当量——几乎只有Oasis Petroleum的一半(55%)。从其成本结构可知,盈亏平衡成本较低的页岩公司的各项成本都相对较低,反映了其在各个方面较为出色的成本控制能力。

来源:Oil Research

据华尔街日报在今年1月对美国48家国内页岩油生产商的运营现金与资本支出显示,美国页岩油生产商的资本成本支出仍高于理想运营现金,这意味着,美国页岩油商一边热情高涨在生产石油,另一边却一直在亏本做生意,要知道,页岩油技术离不开资本投入。

有评论指出,美国的页岩油变革就是美国石油行业的一个投资庞氏骗局,页岩能源公司通过不断的出售资产、发行股票和增加债务来补充它们的现金流不足,许多投资者往往被表面的原油产能所迷惑,却忽略了开采成本依然高得惊人,这些开采成本包括页岩工业从30级到60级到70级,需要更多的管道、水、沙子、水力压裂化学品等。

反观Diamondback Energy,此前宣布了2019年的资本和生产指导,这反映了“在当前的大宗商品价格环境下,专注于在现金流范围内有序增长和股息不断增长的运营计划”。Diamondback公司表示,该公司计划运营18到22个钻井平台,而目前运营的钻井平台只有24个,这将立即减少3个。

由于油价的大幅下跌,二叠纪盆地的实际价格已接近2016年底以来的最高水平,而同期的服务成本上涨了约35%。Diamondback的CEO特拉维表示,将把2019年的活动削减到可以在现金流范围内运营的水平,这也是我们对资本纪律的承诺。他指出,未来的活动将取决于2019年的大宗商品价格走势。

Diamondback看来是这场投资陷阱中的明白人儿。

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